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发布时间：2020-01-14 21:37:51 阅读：次来源：砂带厂家

资金南下主题系列报告：港股盛宴不可错过

目前，以A股的估值体系来看，香港市场有很多标的的估值非常的有吸引力。虽然两地市场的分割让估值鸿沟被抹平的过程并不顺利，但国内投资逐渐国际化的过程却让这一过程存在可能。

2007年，港股曾经演绎了“港股直通车”行情，其主要原因是资金的流动性提高以及其次是A股与H股的估值差处于高位。目前，A股市场面临着与07年非常相似的情况。

从估值来说，随着A股的持续上涨，A股与港股估值差不断扩大。目前A-H股的溢价率的平均值已经达到0.94，而各规模的指数估值也全面高于港股。港股市场价值洼地的情况明显。

在资金流动性方面，继推出之后沪港通，深港通也有望在下半年推出。我们认为深港通也将于沪港通有所区别，可能在港股方面范围向中小盘股票扩大，这将具备重要意义。

需要特别提示的是，由于港股发行制度实行的是注册制，交易机制上存在较多沽空行为。因此虽然我们认为目前港股中小公司存在较高的预期收益率，但也存在一定风险，需要选择优质公司。当然总体上说，我们认为港股公司质地好于新三板。

因此，我们结合广发证券各行业研究团队的意见，主要根据从A股映射港股逻辑，选择了一批相对A股估值便宜的优质公司，构建了一个“A股映射港股”重点关注公司股票池。另外，我们建议投资者在策略上高度重视“恒生小盘股指数”及其包含的公司。