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海螺水泥产能扩张和余热发电成业绩增长引擎-【新闻】

发布时间:2021-05-24 08:27:30 阅读: 来源:砂带厂家

海螺水泥:产能扩张和余热发电成业绩增长引擎

2007年公司实现营业收入187.76亿元,同比增长16.65%;利润总额34.85亿元,同比增34.76%;归属于上市公司股东的净利润24.94亿元,同比增长64.23%;基本每股收益1.70元。

量价齐放推动收入快速增长,余热发电有效缓解成本压力。(1)07年,公司投产6条日产5,000吨熟料生产线和20台水泥粉磨系统,熟料、水泥产能分别达到6,900万吨、8,100万吨。在水泥需求保持高位运行、落后产能淘汰等因素推动下,公司水泥销量快速增长,07年实现水泥熟料综合销量8,652万吨,同比增长14.57%;产品价格小幅上涨,综合销价涨幅为5.97%。(2)07年末公司拥有11套余热发电机组(新投产7套),总装机容量占国内的31%;同时进行节能技术改造,在煤价大幅上涨的情况下,综合毛利率提高1.98个百分点至31.51%,处于国内优秀水平。(3)07年5月,公司收购荻港等四间公司的少数股东股权,使得本期少数股东损益大幅减少,归属于上市公司股东的净利润快速增长。

新建为主、适时并购的扩张方式。(1)近年来生产线全部为自建。尽管在占领市场方面慢于并购方式,但仍有较强优势:一方面为成本优势,利用自有矿山新建生产线的吨成本约为200-250元,并购吨成本则需要500-600元甚至更高,同时还要承担额外的负担;另一方面为管理模式的移植,通过自建线可以将海螺先进的管理模式有效的进行复制,避免了并购后整合的困境。当然,在合适的机会下,并购仍是公司考虑的扩张手段之一。(2)区域布局:巩固华东传统市场,积极开拓华南、华中。07年华南地区的市场开拓显现成效,销售收入增长59.64%,比重达到19.59%。尽管随着华南、华中市场的拓展,华东市场的销售收入比重下3.59个百分点至39.57%,但仍是公司主要的市场。根据公司T型战略,利用安徽省丰富的石灰石资源建设熟料生产基地,依托长江黄金水道,占领长三角市场。07年投产和目前在建的16条生产线中,有8条在安徽;10拟建生产线中有5条在安徽。

产能扩张和余热发电为08年业绩提供保障。(1)目前续建9条熟料生产线、20套水泥粉磨系统等项目,将在08年投产,新增熟料、水泥产能分别为1400万吨、1500万吨;同时07年投产的项目将全面释放产能,预计08年水泥熟料销量将突破1亿吨。(2)08年公司将有19套余热发电项目投入运行,总发电能力达到493兆瓦,预计全部达产后年发电量可达37.9亿千瓦时,节约成本17亿元,贡献利润12.75亿元。

盈利预测与评级:预计公司08-09年EPS(2亿股增发摊薄后)分别为2.42元、3.47元,相对于2008年3月28日收盘价53.19元的动态市盈率分别为22倍、15倍;同时,考虑到公司优秀的管理能力和业绩增长的稳定性,维持公司“增持”评级。

原材料价格上涨带来的成本压力、东部沿海地区固定资产投资增速可能放缓。(中国水泥网 转载请注明出处)

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