砂带厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
砂带厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

供需焦炭供需转好定局焦炭逢低做多dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 16:09:16 阅读: 来源:砂带厂家

供需 焦炭 供需转好定局 焦炭逢低做多

1. 2015上半年期现市场行情回顾

现货市场方面,2015春节比2014晚19天,因而钢材终端需求启动较晚,加之钢厂资金压力迟迟无法缓解,不断向焦化企业施压,3月份各地焦炭价格多次下调,煤矿为了去库存也无意挺价,下跌成为一季度焦炭、焦煤期货行情的主旋律。2月中旬,炼焦煤内贸和进口市场迎来大范围下调,部分煤矿降百元左右。进入二季度,炼焦煤市场现企稳迹象。5月市场形成弱稳态势,个别出货情况较好的煤矿则采取降低优惠政策的方式变相涨价10-20元/吨左右,6月炼焦煤弱稳势头得到延续。

伴随着煤炭行业的低迷情况,焦炭企业倍受影响。一季度,焦炭开启全面下跌走势,2月中下旬多个焦炭主产区价格跌破去年最低点。二季度市场走稳,国内大部分地区焦炭市场趋于平稳,6月市场稳中趋弱,下旬开始陆续有部分地区价格下调20-50元/吨不等。

期货市场方面,我们将大商所焦炭与焦煤的指数收盘价格与成交金额做成图表,可以明显地看出,焦炭自14年10月到12月之间完成一个双头形态构筑之后,便一泄而下。截至6月底,大商所焦炭指数收盘价格较2014年同比下滑15%以上,2015年1-3月的第一季度较去年同比下滑18%。而对比6月末与3月末的前两季度的期货价格,3个月的时间间隔中,价格仅有3%左右的降幅。整体而言,焦炭在2015年上半年呈现出第一季度下跌,幅度150点左右;第二季度缩量弱势盘整的走势,盘整区间仅有60点左右。

焦煤的行情走势与焦炭略有不同,但整体上也表现为第一季度深跌,第二季度低位调整。在1-6月之间,价格有60元左右的跌幅,跌幅为-7.91%;1-3月贡献了55个点位的跌幅,第二季度4月开始的价格到6月底结束的价格基本持平。

从成交量角度而言,2015年上半年焦炭焦煤的行情显得清淡异常,1-6月期间焦炭的日均成交量127594手,而2014年同期的日均成交额则高达617364手,同比下降79.3%。焦煤2015年1-6月的日均成交量128170手,2014年同期为528930手,同比下降75.8%。此外,4月中旬至5月底为焦煤焦炭成交密集的时间点,这与往年情况类似。

2.2015年宏观经济承压复苏

2015年至2017年是宏观经济运行的艰难期和下阶段经济增长点的培育期,2015年房地产调整的幅度依然在可控区间之中,中国外部不平衡的调整触底回升,地方投资将面临更大的下行压力,部分国有企业、产能过剩行业的企业以及小微企业将面临盈利能力下滑幅度超过其承受能力的冲击,金融改革将与“强监管”一起来推动中国“去杠杆化”,中国整体性通货紧缩的压力加大,“强监管”+“定向宽松的货币政策”+“积极的财政政策”+“常态化的微刺激”将在2015年进一步实施。2015年是中国经济新常态全面步入“攻坚期”的一年。宏观经济将面临更大的冲击,包括各增速的持续下滑、结构的持续调整、房地产进一步的周期调整以及改革力度的全面提升。

2.1房地产市场复苏回暖

2015年1-2月,全国商品房实现销售面积8764万平方米,同比下降16.3%,降幅较2014年全年扩大8.7个百分点。其中,商品住宅实现销售面积7709万平方米,同比下降17.8%。从销售额上看,2015年1-2月商品房销售额实现5972亿元,同比下降15.8%。其中,商品住宅实现销售额4983亿元,下降16.7%%,增幅同比回落11.7个百分点。2014年四季度房企加大营销力度和金融政策的放松透支了部分市场供给和需求,导致2015年年初市场供应量和成交量均有所减少,而这种作用恰恰体现在数据指标恶化上。加上从行业自身也面临着库存压力、房价偏高以及房产税预期等因素,也使得房地产复苏之路不可能一帆风顺。

2015年,房地产市场的外部政策环境明显改善,信贷支持力度加大,相关政策的的进一步放松,房地产市场下滑的趋势将有所减缓。从2015年2月份开始,房地产成交结束了下降过程出现一个爆发式的上升,上升周期几乎覆盖了2015年的整个上半年,且目前这种加速过程仍在持续过程当中。我们从30大中城市商品房销售面积数据中可以洞察这些变化。事实上,这一数据指标对全国的房地产市场具有一定的领先性,充分说明目前市场正处在一个快速的恢复阶段当中。房地产销售的回暖,伴随的将是在不长的时间之内,房地产投资活动以及相关产业链上需求和投资活动的增强,预示着整个宏观经济需求的大幅回升。

2.2货币政策观望,财政政策发力

自2014年11月至2015年6月底,央行总共四次降息、三次降准,并配合一系列货币政策工具来稳增长。在此之后,中国人民银行再次强调仍然执行“稳健的货币政策”。但与此同时,财政部也强调实施更为积极的财政政策,希望稳定实体经济的增长。

2015年5月的数据显示,消费品物价指数CPI增长率连续第10个月位于2%以下,工业品出厂价格指数PPI连续39个月同比负增长,创下了近30年来工业领域通缩的最长时间。这些均表明货币政策仍有宽松空间,因而降准6月之前如期出现,满足了市场预期。但我们需要看到的是,在一系列有别于QE宽松政策微刺激之后,由于房地产回暖迹象明显以及地方债的顺利发行,使得宽松货币政策的必要性下降。对于后期央行的货币政策,我们认为央行放宽货币政策的方向基本保持不变,但放宽的节奏放缓,且工具有所调整,对市场会形成一定的压力。市场对中国经济企稳的预期和流动性陷阱的担忧,可能令新的货币政策操作将会由总量宽松转向定向宽松,如抵押补充贷款、常备借贷便利、中期借贷便利、再贷款等,力求解决经济中的特别问题,如支持基础设施投资的财政能力有限、政府支持新兴行业发展的举措,以及在利率市场化和资本项目开放中的潜在总体流动性波动等。

而对于未来的宏观经济政策,我们认为更多需要关注积极财政政策方面的举措,对市场的也会产生积极的影响。2015年12月底,财政部部长楼继伟在全国财政工作会议上对2015年的财政工作提出要求称,深入推进财税体制改革,继续实施积极的财政政策并适当加大力度。2015年“两会”期间,楼继伟再次表示,顶住下行压力,不要出现断崖式,必须采取适度扩张的财政政策。2015年6月,国务院发布《推进财政资金统筹使用方案》,其最大亮点是,推进财政资金统筹使用,避免资金使用“碎片化”,盘活各领域“沉睡”的财政资金,把“零钱”化为“整钱”,统筹用于发展急需的重点领域和优先保障民生支出,增加资金有效供给,是创新宏观调控方式的重要内容,也是用足用活积极财政政策的关键举措。在过去的半年时间里,一系列财政以及配套政策的出台都充分显现了财政政策的“积极”态度。6月颁布重磅的积极财政政策,对下半年的宏观经济走势更是有着指导意义。

此外,我们必须重申强调理解本届政府宏观政策“新常态”的含义,是将常规货币政策与物价机制、定量的政策工具结合在一起,为市场注入流动性。换言之,通过“社会政策托底”,从根本上提高社会对经济增速下滑的容忍度、降低社会对刺激政策的依赖。

3.钢厂运行状况及未来产能投放

3.1钢材市场运行状况

中国物流与采购联合会公布的钢铁PMI持续处于收缩区间,整体钢市依旧低迷。2015年5月中采钢铁行业PMI下降至42.4%,环比下降5.8个百分点。

从分项指标来看,新出口订单指数大幅上升,生产指数、新订单指数和原材料库存指数均大幅回落,产成品库存指数有所下降。2015年5月河北钢铁行业PMI回升至51.3%,环比上升2.5个百分点。

2015年5月,钢市消费“旺季不旺”,行业盈利有所好转,但需求复苏程度未及预期。进入6月,钢企的改革和转型进程将提速,下游开工率有望提升,供需形势有望好转,行业盈利预计将加速回升。供给方面,5月钢铁生产PMI环比大幅回落至40.70。环保压力加大倒逼钢铁行业加快去产能速度,库存压力有所缓解。进入6月,预计产能利用率将提升,钢市供需形势环比将持续改善,供给端压力预计将减弱。需求方面,5月份新出口订单指数大幅上升,但新订单指数大幅回落,钢材出口形势持续好转,但经济下行压力下国内钢市复苏仍显乏力。6月多项大型基建项目有望开工,下游开工率将加速回升,需求端有望逐步改善。

3.2钢厂利润及资金面情况

2014年12月以来,钢企普遍为亏损,3月的现货价格拉涨使得炼钢亏损快速下降,之后开工率呈现明显回升至85%上方,但之后炼钢利润保持下滑势态,创2014年以来的亏损最大,开工相应在当前下降到低点,结合开功率相较钢企利润的滞后性,预计接下来3-4周时间开工率仍将下行。对比钢材价格,大趋势上开工与钢价变动方向一直,2014年至今钢价指数下行趋势明显,但下行趋势中的反弹即可触发钢企复产大潮,如2014年上半年钢价指数上涨5点左右,开工则直接由75%回升至87%以上,今年3月钢价拉涨同样使得钢企看到复产希望,开工率再次快速上升至87%。由此建议投资者下半年更多关注现货价格和炼钢利润反弹的时机,钢企随后跟随复产的概率较高。

总的来说,2015年钢铁行业上游炉料价格企稳回升、吨钢环保成本增加、钢铁企业财务杠杆过高,财务费用高位运行。此三者同时侵蚀行业整体利润。同时,由于银行金融机构的现金流“绑架”,使得钢厂开足马力生产,社会中间库存消耗量缓慢,下游产品价格疲软。短期内,钢厂营业收入大幅增加的可能性微乎其微。

资金面,从社会融资规模、隔夜SHIBOR,还是取消存贷比考核,银行均有意将资金引入实体经济,但是钢铁行业却无任何受益,其核心因素是钢铁行业属于产能过剩、信用高危行业。国家高层要求银行等限制对钢铁等产能过剩行业贷款的审批,包括钢贸信贷危机以来的银行自主性严格控制钢贸流通企业的放贷。实际上,钢铁行业通过正常融资渠道获得资金的能力被大幅削弱,供血不足,下游工地表现得尤为明显。在今年的银行业年报数据中,不良率成为各方关注焦点,五大行不良率均破1%。经济新常态催生金融新常态,常态也带来了风险管控的新挑战。在实体经济去产能、去库存、去杠杆的调整过程中,部分企业生产经营困难、市场进入和退出频率加快,经济转型和产业结构调整中不可避免地会使银行形成一部分不良贷款。正因如此,现在银行对钢铁行业几乎采取“一刀切”的态度,无论是优质企业,还是信用不良的企业,凡是与钢材相关的,贷款相当困难,甚至不放贷。

3.3未来产能投放情况

2015年5月18日以来共批复超逾4500亿元基建项目,未来还将有一系列稳增长工程包陆续落地,包括今年将超过4300亿元的网络建设投资。同时,不少地方PPP项目推进速度正在加快,一些几百亿甚至几千亿的项目开始上马。多项宏观经济指标显示,当前稳增长压力较大,加快基建项目投资是稳增长最有效的方法。业内普遍认为,今年要完成7%的GDP目标,基建投资增速至少要达到25%,规模达到14万亿,意味着后二个季度的基建投资将较第一、二季度明显回升。另外,5月13日,国务院常务会议决定,新增5000亿元信贷资产证券化试点规模,试点银行腾出的资金要用在刀刃上,重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设。金融支持加码,货币政策一再发力是各地推进项目实施的关键一环。可见,目前国家稳增长预期明确,下半年基础建设是重点,势必拉动钢材之需求,或将成为钢价反弹的发动机。

4.煤焦供需状况向好

4.1焦炭行业供需状况的季节性变化规律

从产能与需求的线性预测上而言,今年的焦炭供需基本呈现平衡状态,因此我们需要关心的问题就是供需状态的季节性变化。若从历史供给状况出发,可以明显地看到供给的季节性变化:

(1)3-4月:焦企开工率下降,但与此同时房地产市场淡季,钢材市场需求清淡,供需状况偏差。

(2)5-7月:焦企开工率较为稳定,但随着钢厂复工生产,需求渐暖,供需状况好转。

(3)8-10月:焦企开工率狂热回升,10月末到达顶峰。与此同时为钢材市场的传统型旺季,这一阶段为市场供需两旺的时间段。

(4)11-12月:随着冬储行情渐弱,这一阶段需求热情开始消减,而供给量也将由12月中旬开始转弱。

4.2上半年焦炭焦煤产量下降速度明显

1-5月份全国焦炭产量同比下降2.8%,下降速度高于生铁、粗钢,加上出口量进一步增加,焦炭产量过剩情况明显好于2014年。6月份钢厂在铁矿石成本上升的情况下维持高开工率,显示其对后期供需形势持乐观态度。预计钢厂经历二季度利润低迷期后产量同比降幅有望收窄,下半年焦炭需求较为乐观。

此外,1-5月份独立焦化厂开工率持续小幅下降,6月份开工率开始趋稳。上半年焦炭价格下跌快于炼焦煤,加上炼焦副产品价格同比下降约30%,1-4月全国独立焦化企业共亏损45.9亿元,行业持续亏损导致大量企业破产。上半年国内独立焦化厂平均焦炭库存先升后降,6月19日华北地区独立焦化厂焦炭库存下降至1.03万吨,创下近2年最低记录。然而,低库存并未刺激钢厂加速焦炭采购,下游需求萎缩、利润下滑使得钢厂普遍保持低库存战略,春运结束后钢厂对焦炭、炼焦煤进行了去库存,目前钢厂焦炭库存处于历史低位,炼焦煤库存处于合理水平,8月份后或将进入阶段性补库周期,煤焦需求较为乐观。

受行业利润大幅下降及各地政府严格执行淘汰落后产能政策影响,1-5月份全国煤炭产量、销量同比双降。5月8日国家能源局和国家煤矿安监局联合下发通知,要求逐步淘汰9万吨/年及以下煤矿;支持具备条件的地区淘汰30万吨/年以下煤矿。预计2015年各地合计淘汰落后产能7779万吨/年,淘汰煤矿数量1254座。政府淘汰煤炭落后力度继续加大,如果顺利完成今年计划,煤炭供给端有望继续改善,下半年煤炭价格也有望企稳反弹。1-5月中国炼焦煤进口同比下降34.5%。新日本制铁公司同嘉能可公司就三季度优质中挥发分硬焦煤供应达成协议,合同价定在离岸价93美元/吨,较二季度大幅下跌16.50美元/吨,考虑到近期现货价不断上涨,该合同价显然低于预期。与日、韩相比,我国进口炼焦煤的定价方式更为灵活,若炼焦煤价格继续上涨,来自澳大利亚的进口量或显著上升。

4.3焦炭焦煤库存状况

2015年上半年,独立焦化企业限产行为仍未停止。截止6月末,各主焦企产地库存多数已然处于下行态势。从钢厂焦炭库存可用天数方面看,钢厂方面仍然维持理性采购状态,继续保持低库存运行态势,除西北地区可用天数下降外,其他各地区钢企焦炭库存变化不大。港口库存方面,截止6月末,天津港焦炭库存为206万吨,5月份天津港焦炭库存与上月基本持平,港口平均库存207万吨,较上月增加6万吨。目前外贸市场询盘较多,但实际成交有所减少。内贸方面,钢厂采购相对理性,走货较为平稳,对港口库存影响较小。

对炼焦煤而言,本年最大的变化在于限制进口使得进口量迅速下降。1-4月份,中国累计进口炼焦煤1467万吨,同比下降24.5%。焦煤港口库存持续下降,主要原因是内外盘价差缩小导致进口焦煤利润减少,焦煤的到港减少。从炼焦煤在国内样本钢厂和国内样本独立焦化厂的库存来看,5月份国内样本钢厂炼焦煤原料库存和样本独立焦化厂中的原料库存均小幅波动,其中,样本钢厂库存从月初的568万吨小幅上升到5月22日的575.24万吨,国内样本独立焦化厂库存从月初的292.66万吨下降到283.85万吨,波动非常小。从炼焦煤的港口库存来看,5月港口库存量基本保持平稳,其中5月22日北方四港口库存为365.7万吨,比4月30日的380万吨下降了14.3万吨。从各流通环节的炼焦煤库存变化走势来看,各环节相对平稳,需求量变化不大,下游对炼焦煤保持随用随采的策略不变。

4.4进出口状况

上半年焦炭出口市场尚可,其中1月份延续去年四季度良好态势,累计焦炭出口量为107万吨;2月份受春节假期影响,出口量回落至56万吨;3月份受中国焦炭价格回落影响,成交不畅。从流向来看,日本、印度、巴西、韩国等仍为主要出口目的地,1-2月份合计出口量为45.4万吨、30.6万吨、24.5万吨、7万吨;值得注意的是,自2014年起,欧洲市场以西班牙为代表的国家也开始恢复从中国采购焦炭,1-2月份合计出口量为9.2万吨;另外,印尼市场由于本国铁厂,尤其以镍铁厂产能逐渐释放而带动其焦炭消费需求增加,1-2月从中国进口焦炭累计4.7万吨。据海关总署数据显示,2015年4月份中国焦炭出口70.7万吨,环比增加3.26%。1-4月份累计出口焦炭302.2万吨,较去年同期增加61.2万吨,同比增幅25.4%。由于日本和印度两大主力采购国4月份焦炭采购量与3月份基本持平,故4月份焦炭出口数量并未出现较大变动。

进口炼焦煤方面,受中国恢复征收进口煤关税以及调整进口煤微量元素检测力度加大影响,今年一季度进口煤市场总体情况不佳。据海关数据显示,1-2月份中国进口炼焦煤798万吨,较去年同期大幅下降13.6%。价格方面,目前澳洲一线焦煤105美元/吨左右,较春节期间跌10美金左右,且仍可能继续下滑。另外,国际方面煤炭市场形势持走低态势,其中日澳二季度炼焦煤长协价格为109.5美元/吨(FOB),较一季度降7.5美元/国产煤方面,进入3月以来,行业市场持续低迷,炼焦煤现货市场迎来下跌行情,市场成交清淡。库存方面,钢厂焦化厂炼焦煤库存多以压制炼焦煤库存为主,自农历新年以后,下游焦钢企业焦炉一直有明显的限产,煤企销售压力较大。大矿方面,潞安、阳泉、晋城矿务局价格陆续出现松动,市场整体氛围较为悲观。价格方面,山西地区主流炼焦煤价格较为坚挺,但地方市场出现报价混乱现象,不少商家为保证出货加大量价优惠政策,因此出现相似品种价格差距较大现象。

2015年上半年数据显示,钢厂钢材库存略高于去年,而社会库存明显低于往年,充分说明贸易商囤货意愿不足,导致钢厂承担了更多库存压力。最近连续三周全国钢材库存已基本维持停滞状态,钢厂库存则还出现一定幅度的上升,显示市场供应压力并未出现减缓迹象。今年上半年房地产开发下降导致钢材需求总体偏弱,下半年房地产开发投资则有望好于上半年,同时大量基建项目开始启动,钢材供需形势或有所改善。目前钢厂已大面积亏损,在7、8月份传统淡季进行检修减仓的动力较强。

5.后市展望

1、财政政策与货币政策调整对实体经济的正面作用将在6-9个月后达到峰值。2014年下半年陆续出台的刺激措施效应,可能会在今年中至3季度得到集中释放前期出台的稳增长调控将会在今年下半年产生积极效果。

2、房地产市场正处在一个快速的恢复阶段当中。房地产销售的回暖,伴随的将是在不长的时间之内,房地产投资活动以及相关产业链上需求和投资活动的增强,预示着整个宏观经济需求的大幅回升。

3、6月份钢厂在铁矿石成本上升的情况下维持高开工率,显示其对后期供需形势持乐观态度。预计钢厂经历二季度利润低迷期后产量同比降幅有望收窄,下半年焦炭需求较为乐观。

合肥垃圾运输车

福州套标收缩机

杭州进口金属探测器

杭州饲料搅拌粉碎机

相关阅读