券商创新政策仍待完善

券商创新政策仍待完善

券商创新工作快速推进，证监会近日连续下发了关于券商资产管理、代销金融产品以及外资参股券商三方面业务征求意见稿。业界认为，新政的去行政化对于券商行业的长远发展有一定的积极意义，但其中仍有不少需要完善之处。　　资管新规：八成投资者被拒门外　　本次监管层下发的第一个征求意见稿便是针对券商资管业务。新规中，取消集合资产管理计划行政审批，并改为备案管理，可谓可圈可点。不过，也有部分业内人士认为其中存在隐忧。　　在一般外界看来，本次资管新政的一大亮点就是门槛降低，但有业内人士对此提出质疑。　　该人士指出，“原来讨论稿规定，非限定性集合资产管理计划接受单个客户的资金数额不得低于1万元。而如今发布的征求意见稿，不知出于什么考虑，参与大集合的单个客户最低金额又变成了10万元。而让券商最为不满的是，发行客户门槛仍未降低：限定性集合理财，客户门槛5万元；非限定性集合理财产品，客户门槛10万元”。　　此外，有资产管理相关人士表示，银行渠道买基金的客户，10万元以下的客户占比达到百分之七八十。如果券商资管还是10万元的门槛，就会把这百分之七八十的客户拒之门外。　　产品代销：风险控制仍存疑　　券商代销金融产品其实市场早有预期，证监会在上周终于推出了专门草案公开征求意见。尽管草案中已对风险管控有所提及，但仍有业内人士认为风险管控应放到更加突出的位置，提前构筑防火墙。　　有业内人士指出，起步阶段时一定要严格限制在几类产品里。当办法运行一段时间，比较成熟了以后，再扩大到其他委托人、社会机构。对核心领域的资金进行严格监控，防止被挪用。　　任职于南方一家知名券商的人士表示，券商代销金融产品呼吁了很多年，但直到现在才有实质性进展，如果更早推出应该更好。证监会新规松绑是件好事，但这也将直接挑战现有的人才、技术、准备，网络环境的应用也是其中重要的一点。此外，如何有效监管在草案中也并未充分提及。　　对外开放：外资参股前景难料　　外资参股券商的新政中，外资参股券商的比例由原来的1/3提升至49%，并将外资参股券商申请扩大业务范围的经营年限从5年缩短至2年。　　对于此次较大幅度地对外资放开，虽然市场普遍叫好，但仍有业内人士担忧会对国内原有的券商形成较大的冲击。49%的持股比例离50%的持股比例仅差毫厘，外资达到实质性控股似乎已到唾手可得的地步。　　另外，从之前的案例看来，合资券商的发展鲜有成功的案例。尽管近年来外资加速与国内券商、信托等联姻，但合资券商的本土化异常艰辛。一位证券业人士表示，由于股东文化的差异，合资券商的中外股东容易在公司的治理上出现分歧，而合资券商中全牌照很少，业务普遍比较单一，一旦公司内部不和，会对公司的业务带来比较大的冲击。业内人士普遍认为，一般来说，在合资券商当中，中方更多地是希望能通过外资方的华尔街模式练兵，而外资方则更多地是想通过合资来进入中国的资本市场，因此并不甘心仅仅作为财务投资者出现。不过，对于外资持股比例的提升能否解决双方的矛盾，业界普遍认为尚需时日观察。　　专家建议：创新应循序渐进　　短短几周时间，新政接连颁布，不少业内人士直呼目前监管层连续公布的几项新政有着积极意义，不过短时间内的密集出台需要让券商和市场有充分消化的过程，“心急吃不了热豆腐”，现在需要的是系统策略的分步推进。　　分析人士认为，目前的“创新”并不能改变实质问题，股市融资的角色定位仍然没有得到有效的改变，资本市场仍处于严重供大于求，投资者保护还是无法得到落实，所谓的顶层设计还只停留于口号。在业内人士看来，要解决根本的问题仅靠证监会单独的力量显然过于单薄，现在需要的是多部委协调合作共同谋划来解决问题。商报记者潘敏

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