做和长信科技电容屏玻璃减薄前景看好

长信科技：电容屏、玻璃减薄前景看好

2Q业绩环比大幅上升：

据公告推算，公司2Q实现净利润约为5100万-6800万，YoY增长15%-51%，QoQ增长53%-102%。2Q业绩增长主要是电容屏sensor在2Q达产，且良率提升较快所致。尤其是4月底以来，公司2.5G电容屏基本实现了满负荷生产（月产能7万张），同时良率稳定在90%以上。

电容屏仍是未来的最大看点：

电容屏2.5G线在2Q的正式达产使产品广泛利用于交通运输、工业产品、电子产品、建筑等领域得公司产品结构有所变化，改变了之前ITO玻璃的单一格局，预计2Q电容屏sensor的营收占比达到20%左右。虽然目前sensor在毛利率方面并不会明显高于ITO玻璃，但在ITO市场增长较为平稳的背景下，sensor的成功达产无疑极大的增加了公司未来的成长动能。同时公司3.0G线也有望在下半年正常达产并贡献业绩。此外公司与Intel合作开发的18.5寸OGS屏也已通过了Intel认证；上海昊信光电7月即将小批量试产，9月有望正式投产，下半年贡献收益可期。凭借5.0G线的自动化及产能优势，长信未来有望切入Ultrabook产业链。

玻璃减薄前景向好：

目前公司减薄线共有3条：1条4.5G、2条5.0G线，均已投产，目标客户为天马、中航光电子、京东方等国内知名面板厂。5月以来，减薄业务快速增长，预计每月可贡献营收300万以上。在面板轻薄趋势下，减薄业务前景向好，订单有望持续增长。

试窗或有惊喜：

子公司天津美泰于近期获得了Samsung Galaxy系列智能机的后盖镀膜订单，6月实现扭亏，目前出货稳定增长，下半年贡献利润是大概率事件。

盈利预测与投资建议：

预计公司2012、2013年可实现净利润2.04、2.52亿元，YOY为34%、24%；EPS为0.63、0.77元，对应PE为26、21倍；给予“买入”建议。

风险提示：

“最近几年来

电容屏价格下跌过快。