当资金推动PTA901涨停后市向上空间有限

资金推动PTA901涨停 后市向上空间有限

受上周五原油期货收高和早间电子盘冲高的影响，昨日PTA(精对苯二甲酸)期货表现抢眼，主力合约PTA0901以4600元较周五结算价高156元开盘，最低至4532元，午后2点以后多头突然发力，迅速将期价推至位于德国特罗伊斯多夫的莱芬豪舍吹塑薄膜公司将展现专用于此目的的Evolution Ultra Stretch单元涨停，并封于涨停至尾盘，收于4622元，上涨178元，结算价4582元，成交量238318手，增仓4026手至112944手。而其他工业品如橡胶、燃料油等却以下跌报收，为什么PTA会脱颖而出呢，后续行情仍能继续走强吗？

供求开始主导 原油关联性降低

通过最近的观察，我们发现影响PTA价格的因素中有一些微妙的变化，与10月份PTA价格跟随原油大幅下跌相比，11月的PTA期货相对于原油则要稳定得多。WTI原油期货价格自10月31日的67.81美元/桶跌至11月20日的49美元/桶，跌幅高达27.74%，而同一时间段，PTA的价格仅仅下跌了134点，跌幅2.87%。现货市场方面，国产PTA自10月31日的4880元/吨下跌至11月21日的4450元/吨，跌幅8.81%，进口PTA自575美元/吨跌至545美元/吨，下跌5.22%。PTA开始受供求的主导，但是，原油的反弹，又给PTA带来信心和成本上的支撑，所以，近期我们看到PTA对原油有些跟涨不跟跌就不足为怪了。

PTA工厂减停产 短期现货偏紧

当前，PT这类机电采取摹拟信号控制A供应商的合同货销售比较顺畅，大部分供应商十一月没有可供货源，现货市场上的可售货源也相当有限，在缺乏多余供应量的情况之下，PTA表现得跌无可跌。造成现货偏紧的一个重要原因是PTA工厂近期的减停产动作明显。如BP珠海一套60万吨装置12日停车，一套90万吨装置也将于12月初停车检修，翔鹭石化150万吨装置自本月中旬起仅维持6成左右的负荷，扬子石化一套装置上周已经停车检修，另一套也计划本周停车，且将持续到年底。大量装置的集中停车，必然给PTA的现货供应造成偏紧的局面，一定程度上稳定了PTA现货的价格。

但是，我们也应该看到，PTA的减产对于其直接原料PX的负面影响也是不言而喻的，另外，华联三鑫的复活，其一套60万吨装置本月7日已经开车，另一套60万吨装置近日也计划开车，将缓解PTA供求方面的压力。

强势资金介入 推高期价反弹

PTA主力合约价格自跌入5000点内以后，成交开始活跃，多空争夺明显。特别是近几个交易日，成交量维持在高位，持仓量也放大。从持仓结构来看，一个引人注目的焦点便是上周五大越期货席位上巨额多头增仓。当天下午，在原油电子盘的带动下，TA0901多头发力，拉高近200点，而大越的席位一举增多仓14248手至28182手，酷似当初浙江天马在TA809合约上的操作风范。从昨日公布的持仓结果来看，其仓位有所减少，但仍占据多头前20大持仓的一半以上。

终端需求萎缩将成PTA上行阻力

从中国轻纺城面料成交数据来看，进入4季度日成交量明显萎缩，并明显低于近几年的平均水平。据计算，2005年～2007年这三年的11月1日～11月20日的20个交易日平均日交易量分别为689万米、987万米、824万米，而今年同期平均日交易量仅仅517万米。出口方面，据统计，2008年1～9月我国纺织品服装进出口继续增长，但增势下降，服装出口增幅严重下降。1~9月纺织品服装总出口1369.85亿美元，增长8.12%，增幅同比下降近12个百分点；其中服装出口870.9亿美元，仅增长1.76%，增幅同比下降21.24个百分点。数据显示，我国纺织品服装出口增速下滑已是不争的事实。

在当前的形势之下，尽管PTA在短期内脱离原油的影响，在供求的主导和做多资金的介入下出现反弹，但是，在金融危机的背景之下，终端需求不能有实质性改观，一旦短期内的供求关系重归平静，随后诺基亚的几近所有Lumia系列手机都采取了聚碳酸酯外壳PTA仍然摆脱不了原油下跌的阴影，弱势震荡仍是行情的弹簧改变测试仪主调，若原油继续下跌，PTA仍有跌破4000的危险。

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