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海螺水泥亮丽年报再现水泥王者风范-【新闻】

发布时间:2021-05-24 09:28:36 阅读: 来源:砂带厂家

海螺水泥:亮丽年报再现水泥王者风范

海螺公司披露的亮丽年报再现其在水泥行业的王者风范:按照中国会计准则,公司实现主营业务收入1,524,628万元,较上年同期增长41%;净利润142,793万元,较上年增长251%;EPS1.14元/股,高于我们前期的预测1.04元/股。

持续快速的产能扩张战略为了海螺大幅提升业绩提供了量的保障,截至2006年底,公司熟料产能达到5900万吨,水泥产能达到6500万吨,尤其在2006年报告期内净增加1350万吨熟料产能,在产能规模和扩张速度方面继续领跑全国水泥行业。

行业景气度的上升则从外部促进了海螺水泥(41.49,1.47,3.67%)产能的消化、以及价格的提升,公司2006年共销售水泥和熟料共7551万吨,同比增长33%;报告期内综合均价为201.9元/吨,同比上升6.2%。分季度来看,2006年第四季度是贡献最大的一个季度,共销售水泥和熟料2100万吨,对应综合价格为217.88元/吨,达到了最近几年的一个峰值。

通过以上的论述,尤其在各个季度之间价格、销量、吨利润、毛利率的分拆,我们主要还是强调我们反复推崇的一个观点:海螺的规模优势、管理优势决定了其在中国水泥行业的霸主地位,而且,在行业低谷的时候其能最大程度的平抑行业周期性风险,而在行业复苏的过程中,又能最大程度享受行业复苏的盛宴。

对于行业,我们维持2007年度策略中的主要观点:行业将在结构性调整中实现新一轮增长,海螺无疑还是这轮增长的最大受益者之一。而且从第一季度行业,尤其是华东地区水泥行业来看,价格和量均比去年有较高速度的同比增长。

对于海螺水泥,我们认为公司的主要看点还是在于:

继续加大资本性支出,公司计划2007年安排资本性支出53.7亿元,比2006年的资本性支出金额多20亿元,主要用于产能的扩张和余热发电建设,我们尤为关注公司2007年通过收购兼并扩张产能的方式带来的投资机会。

余热发电对成本的节约。目前公司已有宁国水泥厂、建德海螺、池州海螺三套余热发电机组已经建成并形成装机容量4.3万千瓦。根据公司的投资计划,公司2007年将新增发电能力12.8万千瓦。根据目前我们了解的已经投产三套机组的运转效率,预计2007~2008年将新增发电量7.5亿度和14亿度,分别节约成本3亿元和5.6亿元。

定向增发收购少数股东权益事宜。据我们了解的情况,该项事宜将在今年之内完成落实,并实施2007年全年合并财务报表,按照我们前期投资价值分析报告中的分析,以及2006年拟收购四家子公司的业绩状况,我们维持收购后大幅增厚业绩效应的结论不变。

维持买入评级。根据第一季度水泥市场的表现,以及公司余热发电效果,我们认为公司2007~2008年业绩表现会好于我们之前的预期,为谨慎起见,我们将根据公司披露的第一季度业绩调整我们的盈利预测,现继续维持买入投资评级。

(中国水泥网 转载请注明出处)

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